原油：趋势偏弱。下游原料备货动力不足，纯碱企业出货放缓，库存明显增加，现货价格持续下调。远兴能源一期一线150万吨预计6月出产品，9月之前或完成一期500万吨产能落地，金山200万吨联碱装置预计也将在9月投产，下半年产能扩张压力较大，中下游缺乏囤货需求导致价格负反馈。前期盘面大幅跌价导致社会库存陆续流出，玻璃厂家原料库存明显增加，节前补库意愿不足。重碱下游刚需向好，轻碱下游需求清淡，厂家轻重碱比例下降，重碱产量明显攀升，进口货源陆续到港，边际供应释放加剧阶段性过剩压力。需要注意，随着社会库存逐步释放，可交割货源相对偏少，09合约供需释放节奏仍存不确定性，低库存、深贴水的背景下，建议谨慎追空。

PTA：隔夜原油进一步大幅下跌超4%，PTA供应宽松，成本下行，5月份PTA趋势偏弱，延续反弹抛空的思路。二季度多PTA空Brent。节日期间，外盘两油价格连续两天大幅下跌，PX价格自节前1067美金/吨下跌至1034美金/吨。加上嘉通能源2#250万吨PTA新装置出料并出优等品，月度PTA现货供应宽松，供应量增加2-4%，而需求端聚酯开工下滑至86%。PTA05合约交割结束之后，主流供应商陆续出货，基差有望回落。另外成本端，尽管海外汽油库存低位、消费进入旺季，然而海外汽油裂解价差大幅回落，芳烃调油逻辑遭到质疑。成本下行对PTA估值带来一定利空影响，短期09合约趋势短期跟随向下。由于下行过程中原料波动率更高，因此PTA或稍显强于Brent，但对冲套利可能会损失一定的汇率收益。

【资料图】

镍：短期关注交割资源偏紧的支撑，中期以逢高空和跨期反套思路对待。由于多家海外企业在一季度的检修减产加剧精炼镍紧缺问题，LME镍库存已去化至历史性低位，LME0-3升贴水边际显著上修，进一步表明了短期交割资源偏紧的现实矛盾。从中期来看，在5月中下旬俄镍长单供应的到货，叠加6-7月电积镍投产期限的临近，镍价中期或存在回落的可能。若中期镍板低库存格局出现边际缓解，Back结构收敛或将带来跨期反套的机会。

生猪：供应压力偏大，近弱远强格局延续。五一假期期间，受交通及天气等因素影响，调运情绪加剧现货价格波动幅度。节后市场回归常态，供应角度来看，体重端口尚未表现出去库结束的迹象，且部分企业为回笼现金流，上调出栏计划，供应整体偏宽松。需求角度来看，节后餐饮及日常猪肉消费或季节性下降，冻品库存整体偏高，投机需求支撑减弱。综合来看，短期育肥去库仍未结束，现货价格继续承压，盘面近弱远强格局或将延续。

期指：多空交织，略偏弱震荡

期债：高位震荡，悲观情绪或转向

黄金：FOMC会议如期加息

白银：避险情绪支撑上行

铜：风险情绪较弱，价格承压

铝：外盘几近收平，内盘考验前低支撑

锌：消费增速迟缓，价格承压

铅：消费淡季，价格承压

镍：供应预期尚未完全兑现，交割资源短期偏紧

不锈钢：备货需求不及预期，钢厂供应增加施压

锡：假期间外盘小幅收涨

工业硅：价格仍无起色

铁矿石：偏弱震荡

螺纹钢：减产增多，弱势平稳

热轧卷板：偏弱震荡

硅铁：供应整体宽松，低位震荡

锰硅：需求导向延续，价格反复

焦炭：弱势延续

焦煤：弱势延续

动力煤：企稳运行

玻璃：5月调整未结束

PTA：成本坍塌，5月偏空

MEG：短期偏弱

橡胶：宽幅震荡

沥青：跟随原油偏弱运行

LLDPE：趋势偏弱

PP: 趋势仍偏弱

纸浆：震荡偏弱

甲醇：或跌破今年的震荡区间

尿素：震荡格局

苯乙烯：二季度弱

纯碱：短期补贴水 趋势偏弱

LPG：跟随油价走弱

短纤：做缩利润止盈

PVC：旺季不旺，弱势或将延续

燃料油：或仍将跟随原油下跌，警惕成本端利空

低硫燃料油：下跌趋势仍未摆脱，高低硫价差暂时企稳

棕榈油：受其他植物油走势影响

豆油：供增需弱预期下上涨动能较弱

豆粕：美豆收涨，偏强震荡

豆一：偏弱运行

玉米：偏弱运行

白糖：高位震荡

棉花：外盘偏弱 或影响国内上涨势头

鸡蛋：逢高做空为主

生猪：等待现货印证，反套持续

原油：短线超跌，不宜追空